Инвестирование в бизнес: варианты оформления сделки
В настоящей статье мы рассмотрим несколько способов инвестирования в бизнес. В российском праве не предусмотрен специальный договор инвестирования. Поэтому рассматриваемые способы представляют собой различные виды
Первый и самый простой способ — это договор займа. Этот способ является самым распространённым и широко используется для привлечения средств в бизнес, в том числе, через инвестиционные платформы. Обычный заём (целевой или нецелевой) инвестиционным инструментом не является, поскольку займодавец не имеет никакого интереса в развитии бизнеса заёмщика Займодавец заинтересован только в своевременном возврате займа и получении прибыли в виде процентов. Инвестору безразлично, каким образом заёмщик вернёт займ, даже если это приведёт к закрытию бизнеса.
Однако, в последнее время всё более широкое распространение получил «инвестиционный заём». Отдельно от обычного займа он законом не регулируется, а отличается тем, что возврат займа и прибыль займодавца напрямую зависит от прибыли заёмщика. То есть возврат тела займа и выплата процентов за пользование займом осуществляется заёмщиком в виде процента от получаемого заёмщиком дохода (или прибыли). Таким образом, займодавец разделяет риски с заёмщиком, и такой договор займа можно признать полноценным инвестиционным инструментом.
Конечно, заключение договора инвестиционного займа (в заграничной практике такой договор называется RBI — revenue based investing) является более сложной процедурой, чем заключение обычного займа. Это связано с тем, что в договоре необходимо предусмотреть ряд дополнительных условий, позволяющих займодавцу отслеживать доход (прибыль) заёмщика:
- размер доли займодавца в доходе (выручке) заёмщика,
- определённый уровень доходности, который обязуется обеспечить заёмщик,
- срок займа, который может быть не определён конкретной датой, а зависеть от уровня доходности,
- порядок выплат (ежемесячный, ежеквартральные, ежегодные) и другие условия.
Второй способ — это приобретение акций. Сделки по приобретению акций могут быть биржевыми и внебиржевыми. Мы не будем рассматривать биржевые сделки, устройство фондового рынка, порядок проведения торгов и пр., поскольку игра на бирже обычно подразумевает приобретения инвестиционного портфеля из акций различных компаний. Инвестора в данном случае интересует только стоимость его портфеля, как и в случае обычного займа, его не интересует реальная судьба бизнеса в который он фактически инвестирует. Такой подход применим и к внебиржевым сделкам, но не всегда. Иногда приобретение акций является инструментом прямого инвестирования. Оформлять сделки по продаже акций проще, чем вводить инвестора в состав ООО:
- в АО нет ограничения по количеству участников (ООО обязано преобразоваться в АО, если количество участников стало более 50),
- проще привлекать инвестиции путём эмиссии и продажи акций.
В то же время, внебиржевые сделки по приобретению акций являются высокорисковыми. В отличие от биржевых сделок здесь не применяются стандартизированные контракты, отсутствуют гарантии исполнения обязательств. Для того, чтобы акции продавались на бирже компании проходят листинг (проверку на соответствие компании требованиям биржи), при внебиржевой сделке анализ компании покупателю придётся проводить самостоятельно. У акций небиржевых компаний низкая ликвидность, поэтому нельзя быстро выйти из инвестиции. Приобретая такие акции нужно иметь чёткое представление о целях приобретения пакета. Может случиться так, что пакет акций будет невозможно продать — не будет покупателя. В некоторых, предусмотренных законом случаях, пакет акций могут принудительно списать. Выплата дивидендов может никогда не начаться. Зачем же покупать акции внебиржевых компаний при такой рисковости? Как всегда, высокий риск оправдывается возможностью получения высокой прибыли. Поэтому данный вид инвестирования подходит только для опытных инвесторов.
Третий способ — это инвестирование путём внесения вклада в уставный капитал общества с ограниченной ответственностью и включения инвестора в состав участников ООО. Это один из самых распространённых способов инвестирования. Заключается он в том, что инвестор подаёт заявление о включении его в состав участников общества и внесении вклада в уставный капитал. Затем проводится общее собрание участников, на котором принимается решение о принятии инвестора в компанию. Впоследствии это решение реализуется в установленном законом порядке.
При использовании данного инструмента следует учесть следующий нюанс. При определении доли инвестора в уставном капитале общества сумма инвестиции может превысить номинальную стоимость доли. Например, размер уставного капитала общества 10 000 руб., в обществе 4 участника, инвестор намерен приобрести долю в 25%. Таким образом, сумма вклада в уставный капитал должна быть 2500 руб., но при этом реальная (или установленная ценой предложения) стоимость доли может быть равна 2500 руб. или быть более 2500 руб. Цена предложения может быть сколь угодно высокой. То есть инвестору может быть предложено приобрести долю 25% в обществе, номинальная стоимость которой составляет 2500 руб., например, за 250 000 руб. При этом в уставный капитал будет внесено 2500 руб., остальная сумма пойдёт в счёт уплаты реальной стоимости доли.
Данный способ инвестирования является удобным и надёжным: процедура чётко регламентирована законодательством, доход общества от стоимости доли не облагается налогами, позволяет перераспределить доли между участниками, инвестиции заходят непосредственно в общество.
Четвёртым способом инвестирования является финансирование проекта по договору простого товарищества. При использовании данного способа инвестор не приобретает долю в организации, а приобретает права на часть доходов от совместной деятельности. Вкладом в договор простого товарищества могут быть не только деньги, но и деловая репутация, связи,
Прибыль от совместного проекта делится между участниками в соответствии с договором простого товарищества, все прочие вопросы между инвесторами также разрешаются на основании этого договора. Следует учесть, что сторонами такого договора могут быть только коммерческие организации и индивидуальные предприниматели.
Пятым способом является конвертируемый заём, который представляет собой комбинацию первого и третьего способов инвестирования. Такой способ очень распространён в других странах и получает всё большее распространение в РФ. Суть его заключается в том, что по договору займа, через определённый период времени, инвестор может требовать как возврата займа или части займа с процентами, так и предоставления определённой доли в обществе. Оценка стоимости доли может проводится по разным критериям и разными способами, главное, чтобы эти способы были чётко прописаны в договоре. Это могут быть экономические показатели, экспертная оценка, условная оценка, оценка доли следующим инвестором и другие.
Преимущество данного способа состоит в том, что реальная оценка стоимости доли в обществе на ранних этапах практически невозможна. Заключая такой договор займа, инвестор снимает с себя риски неудачного развития стартапа. При этом имеет право на получение доли в обществе в случае успешного развития, когда реальная стоимость доли может уже значительно превышать сумму займа.
Вне зависимости от того, каким способом решили воспользоваться вы, рекмоендуем принимать решение об инвестировании после консультации с юристом. Наши специалисты проведут анализ документов, разъяснят юридические детали сделки, оценят риски, помогут в её заключении.
